2022年一季度，受原材料價格大幅上漲、下遊需求減弱、落實防疫政策等多方因素影響，大部分防水相關上市公司的經營業績低於預期。

體量大的企業受外界影響小

截止至四月底，東方雨虹、科順股份、凱倫股份、三棵樹、北新建材、亞士創能均發布了一季報。其中，東方雨虹的營業總收入達到63.09億元，遠高於其餘五家上市公司；科順股份的營業總收入增長率為18.71%，高於其餘五家公司；凱倫股份和亞士創能的營業總收入均出現負增長。僅從收入數據可以看出，體量越大的企業受外界因素影響的程度越低。

2/3上市公司淨利潤負增長

從歸屬於上市公司股東的淨利潤上分析，北新建材以5.6億元穩居六家之首，三棵樹和亞士創能的淨利潤均為負值；六家企業中，僅東方雨虹和北新建材的淨利潤實現了正增長，亞士創能的淨利潤增長率為-870.59%，該公司淨利潤增速創10年以來新低。

需要關注的是，東方雨虹歸屬於上市公司股東的淨利潤 3.17億元，較上年同期增加 7.07%，報告期該公司承擔了6332萬元股權激勵攤銷費用，較上年同期增長181.05%，剔除掉股權激勵攤銷費用影響，東方雨虹歸屬於上市股東淨利潤較上年同期增長 20.83%。

2022年一季度，亞士創能的銷售毛利率為32.82%，比東方雨虹高出4.54個百分點；凱倫股份的銷售毛利率低於其他五家公司，為20.54%。僅從毛利率數據可以看出，防水材料的毛利率明顯低於塗料和石膏板業務。

Q1市場遇冷企業收入增速下降

公告數據顯示，由於2020年一季度基數較低，六家上市公司2021年一季度營業總收入快速增長，部分企業同比增速超過100%。

今年一季度，六家上市公司的營業總收入同比增速明顯對於上年全年和上年同期增速。東方雨虹今年一季度營業總收入同比增速較上年全年下降了29.65個百分點，較上年同期下降了100.82個百分點；科順股份今年一季度營業總收入同比增速較上年全年下降了5.86個百分點，較上年同期下降了61.86個百分點；凱倫股份今年一季度營業總收入同比增速較上年全年下降了55.65個百分點，較上年同期下降了108.63個百分點。

六家上市公司淨利潤同比增速差異較大

受原材料價格上漲和房地產業影響，各上市公司歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增速變化較為明顯。今年一季度和去年全年，六家上市公司中僅兩家的淨利潤呈正增長，均為東方雨虹和北新建材。

以防水為主業上市公司毛利率下降明顯

相對於收入和淨利潤，各公司的毛利率變化幅度較小。東方雨虹今年一季度的毛利率較去年全年下降了2.25個百分點，較上年同期下降了4.59個百分點；科順股份今年一季度的毛利率較去年全年下降了2.77個百分點，較上年同期下降了6.39個百分點；凱倫股份今年一季度的毛利率較去年全年下降了9.8個百分點，較上年同期下降了12.34個百分點；值得注意的是，三棵樹和亞士創能今年一季度的毛利率均高於去年全年，亞士創能的毛利率還高於上年同期。

三家公司總收入年複合增長31.08%

2013年至今，東方雨虹、科順股份、凱倫股份三家公司的營業總收入快速增長，收入合計從2013年的48.52億元增長到2021年 422.87億元，年複合增長31.08%；三家總收入在規模以上企業中的占比從2013年的6.03%增長至2021年的33.52%。

今年一季度受疫情等因素影響，規模以上防水建築材料工業主營業務收入累計272.69億元，比上年同期增長2.8%；東方雨虹、科順股份、凱倫股份三家公司的營業總收入占規模以上防水企業的比重有所下降，為30.69%。

近一年來，防水產品主要原材料（石油類化工產品）價格同比大幅上漲30%-60%不等，但防水產品的市場成交價並未與原材料價格同步上漲，防水相關業務的毛利率進一步降低，以防水為主業的上市公司毛利率均低於30%。建議各防水企業正視防水材料原材料價格顯著上漲帶來成本大幅上升的空前壓力，建立健全的價格傳導機製，同時摒棄低質非標、低價惡性競爭等行為，崇尚商業文明，共建市場新秩序。